年报里的中国经济丨鱼跃医疗去年归母净利润23.96亿元四季度业绩承压

4月26日晚间，鱼跃医疗发布了2023年年报。

报告期内，公司实现营业收入79.72亿元，同比增长12.25%；归母净利润23.96亿元，同比增长50.21%；扣非净利润18.36亿元，同比增长46.79%。

刚刚过去的2023年，除了感染防护、康复及临床器械之外，鱼跃医疗其他各大业务板块均实现了收入增长。传统优势业务呼吸制氧板块同比增长50.55%，其中，制氧机产品业务规模同比增长近60%，呼吸机类产品业务增速超30%，雾化产品销售业务较去年同期增长超60%。

四季度业绩承压

分业务板块来看，传统优势业务——呼吸治疗解决方案板块实现收入33.71亿元，占比公司四成以上营收，同比增长50.55%，该业务板块毛利率达到56.12%，同比提升2.75个百分点。

糖尿病护理解决方案业务增速紧随其后，营收规模7.26 亿元，同比增长 37.12%。报告期内，公司14 天免校准 CGM 产品注册证顺利落地，并成功推向市场。

家用类电子检测及体外诊断业务同比增长10.05%，实现营收16.74 亿元，其中电子血压计产品营收规模同比增速超20%。该板块毛利率达到52.54%，同比增长6.33个百分点。

公司急救板块业务实现了8.04%业绩增速，自主研发的AED产品M600获证后，在生产、研发与经营各部门的通力协作下，海内外业务持续拓展。

相比之下，感染控制解决方案板块业务规模相较去年同期特殊市场需求的高基数有所下降， 收入下滑幅度达36.15%；康复及临床器械板块整体规模较去年同期也有下降，降幅为12.82%，收入降至12.28亿元。

整体来看，公司实现销售毛利率51.49%，相较于 2022年度提升了3.36个百分点。 报告期内的期间费用则为18.56亿元，同比增加 0.23%。其中研发费用 5.04亿元，占公 司营业收入的6.33%，管理费用 4.11亿元，同比减少2.22%。

分季度来看，鱼跃医疗业绩明显呈现前高后低的走势，四季度业绩明显承压。

2023 年一、二、三、四季度分别实现收入27.03亿元、22.77亿元、16.83亿元和13.09亿元，同比上年分别为增长48.43%、增长31.54%、增长7.68%和下降34.06%。

对于四季度业绩下滑的原因，鱼跃医疗并未披露。不过，有市场人士猜测，或是受部分新冠业务基数和医疗反腐影响。

以公司面向院内需求的康复及临床器械板块为例，结合2023年中报来看，该业务板块在2023年上半年的收入为7.08亿元，同比增长9.09%，但进入下半年，该业务板块合计实现的收入仅5.2亿元，仅为上半年的七成，直接导致全年公司康复及临床器械板块收入下滑超12%。

同比高基数致一季度业绩下滑

进入2024年一季度以来，鱼跃医疗业绩环比去年四季度明显提升，但基于去年同期因应急需求带来的高基数，公司业绩同比仍有所下滑。

2024年1-3月，鱼跃医疗实现营业收入23.31亿元，同比下降17.44%，实现净利润6.59亿元，同比下降7.58%；实现扣非净利润5.51 亿元，同比下降21.69%。

去年年初，因疫情防控政策调整，市场出现对血氧仪、制氧机、家用呼吸机等产品的旺盛需求，相关产品一度断货，也带动家用医疗器械产业业绩大增。

对比来看，鱼跃医疗的业绩下滑幅度相对同行业较小。如家用呼吸机龙头怡和嘉业一季度收入下滑60.02%至1.92亿元，归母净利润为4991.38万元，同比下滑67.89%；做医疗电子的理邦仪器一季度净利润同比下降72.56%至约3852万元，营收同比减少30.65%至4.44亿元。

展望2024年全年，鱼跃医疗提出了五大经营计划。包括聚焦主业，重点聚焦呼吸治疗、糖尿病护理、感染控制三大核心赛道不断拓展，并对急救、眼科、智能康复等高潜力业务进行积极孵化；继续推进海外重点国家市场拓展，针对不同国家和地区的医疗需求、经济水平、 文化背景等差异，落地符合目标市场特点的医疗器械业务等。

今年4月，鱼跃医疗曾在投资者互动平台表示，目前公司海外业务主要围绕南美、东南亚、西欧北美独联体等区域进行发展，公司业务覆盖全球100多个国家及地区用户。