前11月货物贸易进出口增4.9%专家：四季度出口将保持较高增长水平

据海关统计，前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元人民币，同比增长4.9%。其中，出口23.04万亿元，增长6.7%；进口16.75万亿元，增长2.4%。以美元价计，11月，我国进出口总值5271.8亿美元，出口3123.1亿美元，同比增长6.7%；进口2148.7亿美元，同比下降3.9%。单月出口规模再创年内新高，同比仅次于2021年。

总体来看，11月出口同比增长6.7%，是仍然继续处于较高增长水平。多位专家分析表示，支撑出口高增长因素有两个，一是外需回暖，二是“抢出口”的支撑。

民生银行首席经济学家温彬分析认为，11月全球制造业PMI重回荣枯线上方，录得50.1%，分项指标显示，产出、新订单与价格PMI均高于50%，仅就业低于50%。分国别看，美国、韩国、东盟制造业景气度回升。

温彬指出，“抢出口”主要由两大事件驱动:特朗普赢得大选，宣布将在上任后对自华进口商品加征10%关税，政策节奏超出市场普遍预计的明年下半年，对美出口订单或因此前置；财政部、税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》，宣布自12月1日起，将光伏、锂电、成品油以及部分非金属矿物制品等209项商品的出口退税率由13%下调至9%，或导致相关企业提前出口报关。

“着眼于未来一到两个月，外贸‘抢出口’的确定性相对较高，而近期美国制造业 PMI回升，对‘抢出口’也有加持。”平安证券首席经济学家钟正生表示。

从出口产品来看，尤其是出口退税新政所涉商品出口增速加快。从海关统计快讯公布的部分涉政商品来看，取消出口退税的铝材出口增速由31.2%提高至40.1%，达到年内峰值。成品油出口增速跌幅由33.8%收窄至15.4%，单从量看，成品油出口增速由-23.4%逆转为3%，为7月份以来首次转正。

此外，半导体产业链出口保持较高增速。11月，集成电路、液晶、电脑等半导体产业链商品出口增速均保持在10%以上，但较上月有不同程度下跌。音视频设备出口增速回落，手机延续两个月负增长。量价分离看，仅集成电路价格下跌，出口量增速均有所回落。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳分析称，11月出口同比增速较上月回落，主要是受上年同期基数抬高，以及伴随上月推动出口增速偏高的短期影响因素消退，出口增速存在自然回落趋势等带动。

“虽然11月中国出口单月同比增速回落，但绝对水平仍然较高。”钟正生认为，出口增速回落的原因在于，10月份中国出口受到9月台风天气过后出口顺延的推升，这一影响在11月份消退。

展望未来，冯琳认为，考虑到去年同期出口基数抬高，加之近期外需出现放缓态势，预计12月出口增速会在6.0%左右。不过，对美“抢出口”效应有可能推高年底出口增速。整体来看，四季度我国出口将保持较高增长水平。

预计12月出口继续保持中高增速，全年出口增速达到5.5%左右。温彬分析称，外需有望延续复苏，美国经济韧性较强，预计12月还将降息25BP，为美国国内提供更宽松货币环境的同时，亦减轻了对外围国家货币政策的掣肘。季节性因素利好出口，海外圣诞节备货将带动12月出口规模回升，历史数据显示，历年12月出口环比增速达到5.2%。