家居卖场加速洗牌，两大龙头留商各有策略

文/乐居财经 杨凯越

在线下实体经济持续低迷的现状下，叠加家具行业洗牌加剧的影响，家居卖场们正经历着更激烈的竞争。据公开数据不完全统计，2023年至少超40家家居卖场关停退出。

出局的家居卖场中，部分是地方企业，同样也有少部分大型连锁卖场关掉了分店，流量下滑、经营困难则成为家居卖场关闭的主要原因。尤其是那些品牌力较弱、运营资源与能力不足的中小家居卖场品牌。

那拥有一定知名度且成功上市的家居卖场品牌们，情况又会是如何呢？近期，乐居财经对3家已上市家居卖场企业的2023年年报数据进行多维度分析。

过去一年，居然之家、美凯龙、富森美3家已上市的家居卖场流通企业中，1家出现营收同比下滑，而净利润同比下滑的有2家。

其中美凯龙于2023年的营业收入和净利润双双同比下滑，但美凯龙营业收入的减少，却有特殊的原因，美凯龙在财报中披露:受总体经济环境波动影响，商场出租率阶段性下滑，为了支持商户持续经营，稳商留商优惠增加所致。

“红星美凯龙”品牌成为国内最具影响力的家居装饰及家具行业品牌之一，在家居品牌商户和消费者心目中具有较高品牌认知度及认可度。截至报告期末，美凯龙经营了87家自营商场，275家委管商场，8家战略合作商场，46个特许经营家居建材项目，共包括448家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、直辖市、自治区的215个城市，商场总经营面积2172万平方米。

在家居卖场企业里，拔得年营业收入头筹的，则是另一家龙头企业居然之家。2023年，居然之家的营业收入上一个台阶，同比增长4.08%至135.12亿元，又一次创下其历史新高。其中，商品销售业务收入超过了55亿，增长了将近32%。

在家居卖场的发展过程中，固定租金+销售分成收取租金是最常见的模式，但在去年的3月11日，居然之家举办北五环店发展规划暨销售分成招商项目启动会，明确北五环店将全面转型，成为北京首家以“销售分成”经营模式为主的门店，同时也是24小时运营的探索门店，开启“零”租金的卖场新时代。

历史数据显示，2019-2022年居然之家的财报数据，其租赁管理收入分别为74.78亿元、60.23亿元、74.15亿元、72.37亿元，在总营收中的占比分别为82.3%、73.27%、56.7%和55.75%，占比逐渐走低。在实体经济式微的现状下，这个数据表现也属常见。

另一方面，2023年，居然之家平台服务收入达到了12.6亿，大幅增加了四分之一，意味着居然之家转变经营模式的战略，或许正式未来家居卖场的发展主流模式之一。

虽然都是家居卖场赛道中的上市企业，但富森美的营收和净利润水平，和其他两家相比，规模不在一个水平面上，同时期内，其营收水平仅有居然之家的11%。在总市值指标上，截至5月6日，居然之家、美凯龙、富森美的总市值分别为193.02亿元、141.96亿元和107.93亿元，富森美同样与排名前两位的企业有着较大差距。

经历了2022年的营收、净利润双降后，去年富森美营收和净利润均实现个位数的小幅增长。其中营业收入同比增长2.79%至15.24亿元；净利润同比增长2.97%至8.06亿元。

营收规模不算大，但富森美的毛利率和净利润均是3家企业中最高的，分别是70.18%和54.2%，同时翻看历史数据，富森美的毛利率和净利润在近5年内，均保持着相当的水平，经营能力发挥的较为平稳。

同样在自营卖场规模上，富森美和美凯龙、居然之家也存在较大差距，截至报告期末，富森美自营卖场规模超110万平方米，入驻商户数量3500余户。

在现金流量和公司资产方面，2023年富森美经营活动产生的现金流量净额6.29亿元，同比降42.94%。截至2023年12月31日，其总资产70.65亿元，较期初下降0.03%；归属于上市公司股东的所有者权益59.3亿元，较期初下降0.03%；每股净资产7.92元，较期初下降0.03%。

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